本期内容提要:　　电表龙头,光伏业务助推其再度转入成长期。公司历史可以追溯到1995年正式成立的林洋受限,目前是具备产业链优势的电表龙头;公司确认了以智能、节约能源、新能源为战略发展方向,利用电表等传统业务带给的较好生产优势和资源优势,公司未来将会在光伏电站领域超强预期展现出。

　　光伏业务优势显著。公司顺利运作过林洋新能源,早于有成熟期经验;光伏业务具备资源优势,近年来相继在江苏南通、四川攀枝花、上海安亭、安徽合肥及内蒙古呼和浩特等地区签订光伏电站战略合作协议和投资协议;我们寄予厚望分布式的发展趋势和明年展现出,公司具备生产、市场等方面的优势。　　电表业务为新的业务扩展获取现金流和市场基础。

公司在国家电网的招标中倒数多年名列前三,在电能表领域有较强的竞争力。我们预计我国智能电表市场能保持稳定的快速增长,且集中度将更进一步提高。

更加最重要的是,电表业务为公司扩展光伏业务获取了完备的合作渠道和业务平台。　　盈利预测与投资评级:按照公司现有股本,我们预计公司14年-16年EPS分别为1.29、1.67、2.03元,考虑到公司光伏业务特别是在是分布式光伏的强势扩展、以及电表业务的优势地位,我们给与公司2015年21倍市盈率,对应目标价为35.17元,首次覆盖面积给与公司购入评级。

　　股价催化剂:电站业务扩展超强预期;分布式光伏行业超强预期变化;电表中标超强预期。　　风险因素:1、光伏业务扩展高于预期;2、电表投资高于预期;3、贴现账款等财务风险。

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